В петле Америки. Почему Кремль не сможет победить доллар

В петле Америки. Почему Кремль не сможет победить доллар

Фотоотпечаток Andrey Rudakov / Bloomberg via Getty Images

Россия в состоянии заставить проводить выкладки между российскими компаниями и их зарубежными партнерами в рублях. Но не производить сбережения в национальной валюте

В последние дни в России оживилась дискуссия о преодолении зависимости национальной экономики с доллара. О необходимости больше использовать рубль в расчетах с внешними партнерами и тем самым устранить долю доллара в общем объеме международных расчетов не раз говорил правитель Владимир Путин. Этот процесс, пояснил его пресс-секретарь Дмитрий Песков, безвыгодный может быть краткосрочным и окажется растянут по времени. Но «тенденция к расширению объемов расчетов в национальных валютах для самых разных направлениях сейчас имеет место».

В России зависимость от доллара ходят слухи сегодня опасной из-за усиливающихся санкций со стороны США, грозящих сковывать не только привлечение новых кредитов, но и расчеты между российскими компаниями и их зарубежными партнерами. В подтверждение предлагаемых мер (расчеты с Китаем и ЕС в юанях и евро, а со странами ЕАЭС — в рублях) частенько приводят Иран, который перевел оплату за свою нефть в евро и ес европейскую валюту основной — в ней отныне страна ведет статистику внешней торговли. Невзирая на то что чиновники говорят о расчетах с внешними контрагентами, многие в России восприняли такие заявления хоть сколько-нибудь ли не как конфискацию долларовых сбережений.

Как же относиться к подобным нововведениям?

Перед всего нужно признать: проблема действительно существует, ведь сложно предположить, в качестве кого далеко способна зайти Россия в противостоянии США и какой может стать рефлекс Вашингтона на ее действия. Но если речь идет именно о повышении безопасности расчетов, так вопрос может быть решен простым переходом на евро как возьми приоритетную валюту и для населения, и для субъектов внешнеэкономической деятельности. По итогам 2017 годы на страны еврозоны пришлось 33% российского внешнеторгового товарооборота и дедолларизировать эту его порцион не составляет труда. Китайские партнеры также легко перейдут на оплату нашего сырья в юанях и выставят в них но счета за поставляемые товары. Доля Китая во внешнеторговом обороте России составила покамест 14,9%, так что почти наполовину проблему можно решить.

Для сего, однако, власти должны сами подать пример отказа от доллара, эдак как пока именно они являются одним из крупнейших субъектов «квазидолларовых» операций. А именно, экспортные пошлины на нефть, нефтепродукты и газ, поступления от которых в 2017 году составили 13% доходов федерального бюджета, директория давно могло бы устанавливать не в долларовом эквиваленте, уж коли оно декларирует свое вожделение повысить роль рубля в системе расчетов. Вытеснить доллар из внутреннего оборота в свою очередь несложно. Достаточно ввести довольно легко администрируемый налог в размере 2-3% получай покупку и продажу долларов и на снятие долларовых вкладов при конвертации их в евро без участия его взимания, и Россия перейдет в наличную «еврозону» за несколько месяцев, а зеленка у коммерческих банков выкупит Минфин.

Но основной вопрос состоит в том, способны ли такие распоряжения изменить роль рубля в российской и международной финансовой системе или же они токмо заменят одну твердую валюту (доллар) на другую (евро)? Я придерживаюсь шелковичное) дерево однозначного мнения:

доллару в России можно сделать плохо, но сделать из рублю практически невозможно.

С одной стороны, доллар и евро абсолютно доминируют во вкусе в обслуживании международной торговли (в них, по состоянию на середину 2018 лета, было номинировано соответственно 39,9% и 35,7% всех торговых операций между компаниями различных стран), в такой степени и в композиции резервов центральных банков, где их доля составляет соответственно 62,7% и 20,1%. Занять место их какой-либо иной валютой практически невозможно: тот же запутанный юань по состоянию на конец прошлого года был представлен в резервах центральных банков по части всему миру суммой, эквивалентной $121 млрд. И хотя его доля растет, безлюдный (=малолюдный) стоит забывать, что международные резервы России составляют сейчас $462 млрд. Так чтоб ситуация кардинально изменилась, тот же юань должен стать свободно конвертируемой валютой, почему Китай по вполне понятным причинам избегает. Россия, как мы знаем, равным образом отнюдь не перешла к свободно конвертируемому рублю, хотя президент Путин открыто анонсировал этот план еще в 2003 году. Происходит так не из-за этого, что Россия продает недостаточно несырьевых товаров, чтобы рубль стал популярным в мире (делать за скольких считает ряд экономистов). А оттого, что резервной валюту делает возможность максать ею сделанные компаниями и государствами долги.

Сегодня около 85,6% всех международных долговых обязательств номинированы в долларах alias евро (в пропорции 62,2% на 23,4%) и 79,5% новых кредитов предоставляются в них но (в пропорции 56,3% на 23,2%). Как раз поэтому доллар начинает возрастать на глобальных рынках в любых экстраординарных ситуациях, даже таких, когда распад поражает сами США. Так произошло, например, между июлем 2008 лета и июнем 2010-го, когда курс доллара вырос более чем для 30% даже к евро, не говоря о других валютах.

Должники, имеющие обязательства в долларах, возвращаются в него подле любой волатильности, и такое движение толкает его вверх. России в рублях чуть не никто не должен (а кто должен, знает, что долги можно малограмотный отдавать), как и российским банкам, и потому любая мечта о рубле как резервной валюте иллюзорна.

С кто-то другой стороны, довольно наивно выглядят и предложения перенести размещение еврооблигаций в Россию и перерегистрировать компании, контролирующие значительные российские актив, в отечественную юрисдикцию. В первом случае необходимо уточнить, будут ли эти еврооблигации номинированы в евро и долларах возможно ли же в рублях. Напомню, Чехия проводит размещения в национальной валюте с конца 1990-х годов и привлекла токмо суверенного долга на 5,44 трлн крон, что превышает российский чужой суверенный долг почти в 4 раза.

Номинирование еврооблигаций в рублях стало бы пользу кого России действительно революционной мерой, но я не уверен, что на подобные обязательства закругляйтесь спрос, ведь рубль за последние 20 лет потерял к доллару в среднем 90%, тогда как крона за то же время укрепилась к нему больше чем на 53%. Подобные «еврооблигации» будут почти полностью выкуплены российскими а инвесторами или ассоциированными с ними компаниями, так что игра не нужно свеч.

Что же касается возвращения компаний в Россию, то процесс хорошо и так, и подталкивается он в гораздо большей мере Белым домом Дональда Трампа, нежели Кремлем Владимира Путина. Правда, по мере такого возвращения компании неминуемо начнут терять своих реальных иностранных акционеров, так как многие изо них сочтут переход из зоны главенства права в Россию слишком рискованным. На того, чтобы всерьез надеяться на успех в данной сфере, Москве следовало бы поварить котелком, например, о создании экстерриториального финансового центра по типу реализуемого в последнее период в Казахстане. Но об этом пока ничего не слышно.

В той иначе иной форме большинство комментаторов уже сказали: рубль — самая слабая эскавэ из тех, которыми обладают страны, входящие в топ-10 экономик таблица. В рублях можно заставить проводить расчеты, но не сберегать.

Если Единая) Русь объявит, что любые поставки нефти и газа российские компании отныне осуществляют точию за рубли, изменится только последовательность конвертационных операций.

Сегодня отечественные нефтяники получают оплату в валюте и далее продают ее на бирже, покупая рубли, а завтра западные компании будут вносить в российской юрисдикции трейдеров, переводить им доллары и евро, а те станут продувать валюту в рубли и перечислять поставщикам. Никто в мире не будет копить рубли в надежде когда-когда-то расплатиться с ними за российские нефть, газ или же (о сказк!) за промышленные товары. Нет ничего сложного в том, чтобы заставить значительную черепок субъектов внешнеторговой деятельности рассчитываться в рублях при операциях с российскими компаниями (чудное дело, почему это давно уже не было сделано). Но это ни чуточки не будет работать на «слом долларовой гегемонии» или на «перелом знаменитый тенденции», о чем, похоже, всерьез задумываются кремлевские мечтатели.

редакция рекомендует
Безграничная система: сможет ли другая валюта потеснить доллар на мировом рынке
Счастливый случай для рубля. Смогут ли власти уменьшить роль доллара в экономике
Грин в изгнании. Как санкции повышают устойчивость банков к внешним шокам

forbes.ru